2014乳制品企业收益增加 2015将继续攀升

近期各乳制品上市公司陆续发布2014年年度业绩情况。蒙牛乳业的2014年业绩快报显示，2014年公司营业收入500.49亿元，同比增长15.4%，净利润26.91亿元，同比增长44.5%;光明乳业（600597）2014年营业收入203.85亿元，同比增长25.1%，净利润5.83亿元，同比增长22.9%;伊利集团预计2014年营业收入将达550亿元，净利润超45亿元;三元食品在2014年将扭亏为盈，预计净利润在5000万左右。2014年我国规模以上乳制品制造企业实现产品销售收入3297.73亿元，同比增长18.07%;利润总额为225.32亿元，同比增长25.6%。

2014年规模乳制品制造企业收益大幅增加，一方面得益于原料成本下降，另一方面受益于乳制品价格的持续上扬。期间，各大乳企调整乳制品产业结构，加大高端高利润“明星”产品的份额，随着市场接受度不断提高，带动整体产品利润不断攀升。

北京认为，2015年乳制品产量将恢复增长，销量也将5~10%的增长空间，乳制品企业的收益将继续大幅度攀升，主要原因在于：

(1)2015年国内原奶价格仍有一定下行空间，全年整体维持低位，使用国产奶源的产品成本将继续降低。

(2)2014年乳制品企业进口的原料奶粉大部分为2013年“奶荒”期间签订的高价订单，并没有充分获得国际原料奶粉价格大幅下跌的福利，甚至还要计入原料减值造成的损失;2015年乳制品企业即可充分获得国际原料奶粉价格大幅下跌的福利。

(3)终端产品售价因成本下降而调低价格的可能性不大，应该仍以阶段性促销为主。